德邦证券：振德医疗2022年半年报点评：内生增长强劲，造口及现代伤口敷料业务维持高增速

振德医疗(603301)公司近期发布了2022年半年报。业绩情况：上半年实现营收27.67亿元（-4.98%），实现归母净利润2.72亿元（-28.19%）。Q2单季度实现营收15.02亿元（+63.72%），实现归母净利润1.60亿元（+28.76%），实现扣非后的归母净利润1.83亿元（+80.03%）。H1收入减少主要原因为2020年部分高价订单在上年同期交货以及原材料等销售较多所致。归母净利润减少主要原因是：1）股份支付费用影响1443.95万元；2）汇兑损益；3）银行理财收益下滑；4）政府补助到账金额下滑。疫情为公司积累了品牌和渠道优势，为内生发展奠定基础。公司产品覆盖欧洲、北美洲、亚洲、南美洲、非洲、大洋洲70多个国家和地区，连续多年稳居我国医用敷料出口前三名。国内来看，自有品牌已覆盖6300多家医院，其中三甲医院超950余家。在线下零售线，公司产品全国百强连锁药店覆盖率已达97%，共计覆盖全国10万余家药店门店，商超便利店超1.5万家。线上渠道，公司在天猫、京东、拼多多等平台共计开设10余家店铺，合计粉丝量超600万人，H1实现电商和药店零售线上收入5.70亿元，剔除防疫