西南证券：迈得医疗（688310）-22H1业绩符合预期，血液透析类产品贡献主要增量

迈得医疗(688310)事件：公司发布2022年中报，上半年收入1.3亿元（+3.3%），归母净利润1057万元（-55.4%），扣非归母净利润768万元（-60.4%），经营现金流净额1606万元（-44.3%）。业绩符合预期，加大费用投入导致利润短期承压。1）分季度看，2022Q1/Q2单季度收入0.5/0.8亿元（+10.9%/-1.1%），二季度收入增速放缓主要因为疫情影响。2）从盈利能力看，2022H1毛利率53.3%（+6.9pp），主要因部分订单有效控制成本所致，四费率44.1%（+14.5pp），主要因管理费用和研发费用大增，其中管理费用率28%（+12pp），主要因职工薪酬、股份支付金额、专利费增加较多所致，研发费用率14%（+4pp），上述费用投入增加导致上半年利润承压。连线机高增长，其中血液透析类产品贡献主要增量。分业务看，22H1安全输注类单机收入2069万元（-72.4%)，安全输注类连线机收入6183万元（+54.4%），安全输注类单机下降较多主要因2021年同期因新冠疫苗注射器导致设备需求形成高基数所致；22H1血液透析类单机收入369万元（+156.1%