光大证券：科顺股份（300737）-2022年半年报点评：积极进行业务结构调整，夯实未来发展基础

科顺股份(300737)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入41.4亿元，同增10.1%；归母净利润2.4亿元，同降48.0%；扣非归母净利润1.8亿元，同降59.3%。单二季度，公司营收24.1亿元，同增4.6%；归母净利润1.5亿元，同降52.0%；扣非归母净利润0.9亿元，同降65.3%。点评：需求走弱、成本上涨叠加减值计提，业绩同比下滑：报告期内，商品房销售面积同降22.2%，新开工面积同降34.4%。而以沥青为代表的石化产品原材料价格则上涨明显，如22H1华东地区SBS改性沥青现货均价为4688元/吨，同增26.7%。受此影响，公司销售毛利率同降8.6pct，至22.8%。同时，公司共计提资产减值准备1.0亿元，亦削弱盈利表现。调结构效果显著，现金流表现亮眼：报告期内，公司继续增加经销商数量、扩大经销商覆盖率，经销收入同增62.3%，业务占比达到51.1%。此举进一步提高了公司盈利稳定性、分散经营风险、改善现金流。此外，公司不断加大高铁、桥隧、市政项目等非房领域的开拓，工商建筑、市政基建等项目数量及收入均保持高速增长。C端市场则继续保持高增长，增幅接近50%。单