开源证券：古井贡酒（000596）-公司信息更新报告：提质增效，逆势进击

古井贡酒(000596)疫情下销售势能不减，提质增效推动高质量发展，维持“增持”评级古井贡酒2022年上半年营收90.0亿元，同比+28.5%，归母净利润19.2亿元，同比+39.2%。2022Q2营收37.3亿元，同比+29.6%，归母净利润8.2亿元，同比+45.3%。疫情下公司服务能力、品牌力和费用投放明显优于竞品，渠道配合度和积极性高，对收入目标形成保障，我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为30.4亿元、38.9亿元、49.5亿元，同比分别+32.2%、+28.1%、+27.3%，EPS分别为5.75元、7.36元、9.37元，当前股价对应PE分别为44.3、34.6、27.2倍，维持“增持”评级。年份原浆实现量价齐升，产品结构持续优化2022年上半年年份原浆系列收入67.0亿元，同比+32.3%，销售量同比+24.5%，吨酒价同比+6.3%，主要原因是8年以上等中高端产品保持快速增长。古井贡酒系列收入9.0亿元，同比+11.8%，黄鹤楼系列收入6.3亿元，同比+8.5%。二季度疫情影响回款节奏，旺季措施得当回款顺利2022年Q2合同负债3