华安证券：天康生物（002100）-Q2亏损明显收窄，成本降至17元以内

天康生物(002100)主要观点：1H2022扣非前亏损9748万元，养殖业务亏损拖累业绩公司公布2022年半年报：1-6月实现收入80.1亿元，同比增长1.2%，扣非前亏损9,748万元，扣非后亏损1.01亿元。分业务看，1H2022公司饲料业务实现利润5,300万元，动物疫苗业务实现利润1.09亿元，养殖和食品加工业务亏损2.72亿元，蛋白油脂业务实现利润3,000万元，玉米收储亏损1,850万元，公司业绩亏损主要是养殖业务的亏损。饲料业务毛利率明显回落，动物疫苗盈利能力同比基本持平1H2022，公司饲料业务受内部养殖规模减少及猪价低迷影响，饲料销量同比下降2.9%至109.74万吨，由于原料价格大涨推升饲料价格，公司实现饲料收入27.5亿元，同比增长6.4%，但毛利率同比大幅回落6.78个百分点至8.49%；公司动物疫苗业务的产品销量及盈利能力与去年基本持平，研发投入持续增长。公司玉米收储业务因销售价格变化，整体销售节奏放缓，上半年实现销售收入12.9亿元，同比下降38.7%，毛利率2.94%，同比回落5.58个百分点。Q2生猪亏损明显收窄，成本降至17元以内1H2022，公司生