浙商证券：双环传动点评报告：中报业绩大增96%，新能源齿轮放量+降本增效提升盈利能力

双环传动(002472)投资要点中报业绩超预期，上半年公司营收同比增长18%，归母净利同比增长96%收入端：2022H1公司实现营收31亿元，同比增长18%。主要原因为：1）市占率提升：公司新能源汽车齿轮营业收入达7.8亿元，同比大增338%。在齿轮制造领域，公司凭借拥有深厚的技术积累以及超前的设备及产能储备脱颖而出，能够充分满足下游核心客户对于产量、稳定性以及噪声控制等方面的需求。我们预计2022年公司A0及以上车型市占率有望从2021年的50%提升至65%；2）电动化趋势加速：国内新能源渗透率持续走高，2022年5月新能源乘用车渗透率达26.5%，同比提升15pct，景气度维持高位。公司下游客户特斯拉、比亚迪及各新势力车企和电驱动厂商的批量出货，一期项目交付量持续提升，驱动公司业绩实现高增。利润端：2022H1公司实现归母净利润2.5亿元，同比大增96%，环比2021年下半年增长27%。主要原因为：1）新能源汽车齿轮业务增长，全球领先电动车制造企业一期项目交付量持续提升，带动乘用车齿轮业务实现营收16亿元，同比增长52%，拉动盈利能力提升。产品结构改善+降本增效提升盈利能力；新能源