德邦证券：和顺科技（301237）-原料价格上涨毛利短期承压，看好产能释放后业绩弹性

和顺科技(301237)事件：公司发布2022年中报，2022H1实现营业收入3.11亿元，同比增长1.51%，实现归母净利润5058.78万元，同比下降29.83%。实现每股收益0.72元，同比下降39.85%，经营性现金流量金额为-2534.58万元，同比下降154.74%。原材料价格上涨，毛利率承压。2022H1，公司业务整体毛利率为23.68%，同比下降14.02pct，分业务看，有色光电基膜/透明膜/其他功能膜分别实现毛利率31.58%、11.90%、14.41%，分别同比下降10.90%、18.14%、17.45%。我们认为毛利率承压的主要原因系原材料价格上涨，公司产品的主要原材料为聚酯切片，价格受到原油价格影响，2022H1，美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)现货价较年初上涨39.01%，聚酯切片CCFEI价格指数较年初上涨21.88%。公司自产产品主营业务成本中原材料成本所占比重超过50%，原料价格大幅上涨使公司业绩短期承压，7月以后原料价格回落，有望减轻公司成本端压力，配合公司库存调整、精细化生产等成本管控措施，且公司主要产品有色光电基膜具备较高的市场不可替代性，我