开源证券：科沃斯（603486）-公司信息更新报告：Q2业绩短期承压，国内线下渠道快速拓张

科沃斯(603486)受海外通胀、地缘政治等因素影响，Q2业绩低于市场预期2022H1公司收入68.22亿元（+27.31%），归母净利润8.77亿元（+3.15%）。2022Q2收入36.21亿元（+15.54%），归母净利润4.53亿元（-12.34%），收入、利润均低于市场预期。考虑海外通胀、地缘政治等因素持续，下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润21.74/29.16/38.61亿元（2022-2024原值25.28/33.45/43.45亿元），对应EPS为3.8/5.1/6.7元（2022-2024年原值4.41/5.83/7.57元），当前股价对应PE为21.6/16.1/12.2倍，考虑到公司品牌壁垒深厚，年内扫地机T10成本有望优化，降价放量带来销售费用摊薄，净利率有望上行，维持“买入”评级不变。国内线下渠道快速增长，推动收入稳步提升2022H1科沃斯品牌收入34.97亿元（+33.88%），量、价分别142.13万台（-5.62%）、2460元（+41.85%）。分区域看，国内、国外实现收入25.48亿元（+41.4%），9.49亿元（+17.2%）。国