开源证券：五洲特纸（605007）-公司信息更新报告：2022H1营收大幅增长，持续推进浆纸一体化

五洲特纸(605007)新产能消化顺利致营收大增，成本下凸显盈利韧性，维持“买入”评级2022H1营收29.7亿元（+81.87%）/归母净利2.1亿元（-18.17%）/扣非归母净利1.9亿元（-18.85%）。2022Q2营收16.4亿元（+87.98%）/归母净利1.1亿元（-25.36%）/扣非归母净利0.9亿元（-28.54%）。考虑成本端纸浆压力，我们下调盈利预测预计2022-2024归母净利5.10/7.26/9.71亿元（前值6.13/8.12/9.97亿元），对应EPS1.28/1.82/2.43元，当前股价对应PE12.5/8.8/6.6倍，看好未来纸浆投产带来成本优势下的业绩持续放量，维持“买入”评级。量价齐升带动收入大幅增长，全年产销目标达成可期2022H1收入大幅增长系产能爬坡+提价落地带来量价齐扬，具体看（1）量的方面，2022H1机制纸销量49.46万吨（同比+96.59%/环比+18%），系30万吨文化纸产线（现转产包装纸）和50万吨食品卡产线爬坡顺利带来产销提升。分产品我们预计食品卡发货量超25万吨，格拉辛纸超9万吨；（2）价的方面，公司2022Q1食