国海证券：中远海能（600026）-点评报告：步入复苏，蓄势待发

中远海能(600026)事件:中远海能发布2022年半年报：1H2022，公司实现营业收入75.13亿元，同比增长22.85%；归属于上市公司股东净利润1.59亿元，同比减少70.78%；归母扣非净利润1.52亿元，同比减少72.68%。投资要点:中小油轮景气推动二季度业绩环比改善。2Q2022实现归母净利润1.34亿元，环比增加1.09亿元，增幅436%。业绩环比好转得益于原油小船、成品油市场的率先复苏。a.原油小船：俄乌冲突后，欧洲从其他地区寻找替代进口石油的同时，俄罗斯原油供应转向亚洲，运输距离拉长，小船作为该区域主要船型率先受益。b.成品油市场：欧美成品油需求复苏遇到上了自身炼厂产能去化以及禁运俄油，欧美区域内炼油利润率走高，带动成品油贸易，推升成品油运价。公司自身中小油轮船队规模庞大，且积极调整把握市场行情，将3艘船内贸转外贸，并将1艘成品油船调整为黑油运输，提升整体收益。VLCC已在复苏路上，预计三季度开始贡献利润。TD3C航线TCE自6月底出现持续复苏趋势，8月均值达到2.45万美元/天。美湾、中东原油持续放量带动VLCC市场持续复苏，考虑到即将进入四季度旺季，该复苏趋势