华安证券：中化国际（600500）-业绩大幅增长，新材料平台价值待重估

中化国际(600500)主要观点：事件描述8月30日，中化国际发布2022半年度报，公司2022年上半年实现营业收入444.13元，同比上升13.96%；实现归母净利润9.74亿元，同比减少54.55%；实现扣非净利润8.68亿元，同比增长44.46%，基本每股收益0.78元。二季度业绩同比环比实现大幅增长，氯碱价差修复，新增产能逐渐释放公司第二季度实现归母净利5.80亿元，环比增长47.21%；扣非净利润5.53亿元，环比增长75.56%。2022年上半年归母净利润同比下降有上年同期出售扬农化工的不可比因素。剔除扬农股份股权出售收益及扬农股份经营数据后当前业绩相比前一年均有大幅增长，其中收入增幅约38%，归母净利润增幅约113%，扣非后归母净利润增幅约77%，盈利能力大幅增强。量方面，公司圣奥泰国2.5万吨/年橡胶防老剂工厂于2022年二季度正式投产运营，产能释放带来产销量增长。连云港产业园18万吨/年环氧树脂项目和扬州仪征基地一期2.4万吨/年ABS改性材料项目于2022年二季度启动试生产，下半年将继续带来量增。价格价差方面，橡胶防老剂、环氧树脂、烧碱产品的价格维持高景气度，同时部