首创证券：山东药玻（600529）-公司简评报告：中报业绩符合预期，期待下半年边际改善

山东药玻(600529)核心观点事件：公司发布2022年中报，实现营业收入19.77亿元（+9.07%），归母净利润3.22亿元（+6.94%），扣非后归母净利润3.15亿元（+9.28%）。2季度收入增速有所下滑，期待下半年边际改善。2季度公司实现营业收入9.34亿元（+5.46%），归母净利润1.69亿元（+16.52%），扣非后归母净利润1.63亿元（+18.67%）。与1季度相比，公司收入增速放缓，我们认为主要是由于疫情导致药品销售量减少传导到包材领域，随着医疗机构诊疗秩序恢复正常，药品销售量也将逐步恢复，我们预计公司收入端也将回归正常增长，下半年有望迎来边际改善。2季度公司毛利率为29.31%，与21Q3-22Q1相比基本持平，2022年上半年国际海运费用、煤炭纯碱等主要生产材料价格高位运行，电力和天然气价格出现上涨，公司通过持续深挖内部潜力、提升高毛利产品（中硼硅模制瓶、预灌封注射器等）收入占比等措施保持毛利率稳定。我们认为随着中硼硅模制瓶、预灌封注射器等高端产品放量，收入预计将持续占比提升；同时目前纯碱、煤炭等大宗原材料价格虽然仍处于高位，但上涨趋势已经趋缓，我们认为公司