西南证券：潍柴动力（000338）-2022年半年报点评：H1重卡业务承压，积极拓展非道路与新业务

潍柴动力(000338)事件：公司发布2022年半年报，22H1实现营收867.4亿元，同比-35.9%；归母净利润23.9亿元，同比-63.3%；毛利率17.7%，同比-1.1pp，净利率3.4%，同比-3.1pp。其中22Q2实现营收456.4亿元，同比-34.7%，环比+11%；归母净利润13.4亿元，同比-57.8%，环比+27%。最坏时刻已过，重卡行业有望企稳回升：上半年受疫情、需求收缩等影响，经济承压，重卡行业大幅下滑，共销售38万辆，同比-63.6%，公司主要产品发动机/变速箱/车桥/重卡分别28.5/31.9/27.2/3.9万台，同比分别-57.5%/-60.2%/-57.4%/-66.7%。随着稳经济、商用车贷款延期等政策出台及消费信心恢复，我们认为，重卡行业最坏时刻已过，预计未来销量有望逐步企稳并回升，公司有望受益。积极拓展非道路产品及海外市场：1）上半年潍柴雷沃实现销量7.6万台，同比+28%，预计到25年配套雷沃农机有望达20万台。8月30日发布公告，拟对潍柴雷沃分拆上市，有利于协同本部发展，做强做大高端农业装备业务。2）上半年大缸径发动机实现收入9.8亿元，