中银证券：福耀玻璃（600660）-业绩快速增长，产品结构优化及全球产能扩张

福耀玻璃(600660)公司发布2022年中报，上半年共实现营业收入129.0亿元，同比增长11.8%；归母净利润23.8亿元，同比增长34.6%；每股收益0.91元。上半年国内汽车产量下滑3.7%，公司业绩逆势增长。下半年芯片短缺有望逐步缓解，加上购置税减半等政策刺激，国内汽车销量有望实现增长并助力公司业绩提升。公司市场份额持续提升，产品结构改善加品类扩张，价值量不断提升，发展前景看好。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为1.60元、1.93元和2.30元，维持买入评级。支撑评级的要点收入逆势增长，业绩表现出色。上半年公司实现收入129.0亿元（+11.8%），表现优于行业（-3.7%），主要得益于国内和海外业务的增长；实现利润总额26.7亿元（+28.6%），其中汇兑收益（+6.8亿元）、人民币升值、纯碱能源及海运费涨价（-3.5亿元）。上半年毛利率34.2%，同比下降2.8pct，主要是人民币升值、纯碱、能源及海运费涨价所致，若扣除上述因素影响，毛利率相对稳定。销售费用增长11.2%主要是包装费用等增加所致，管理费用增长6.8%主要是职工薪酬及消安费用等增加所致，研发费