光大证券：荣昌生物（688331）-2022年半年报点评：泰它西普和维迪西妥单抗强劲放量，创新研发稳步推进

荣昌生物(688331)事件：公司发布2022年半年报，实现营业收入3.50亿元，同比+1033.35%；归母净利润-4.89亿元，亏损扩大；扣非归母净利润-4.95亿元，亏损扩大；经营性净现金流-6.99亿元，负值扩大。业绩符合市场预期。点评：泰它西普和维迪西妥单抗强劲放量，商业化团队建设卓有成效：2022Q1~Q2，公司单季度营业收入分别为1.50/2.00亿元，同比+3406.56%/651.83%；归母净利润-2.87/-2.02亿元，亏损扩大/亏损收窄；扣非归母净利润-2.90/-2.05亿元。公司上半年营业收入大幅增加主要是由于泰它西普和维迪西妥单抗销售放量，另Seagen技术授权收入增加。截至2022年6月30日，公司自身免疫商业化团队已组建241人销售队伍，已准入337家医院，及717家双通道药房，肿瘤科商业化团队已组建291人销售队伍，已准入340家医院。经营性净现金流负值扩大主要是由于产品上市销售收入增加，商业化生产备货所需的进口物料货期较长、金额大，材料支出增加，生产及销售人数增加，相应人员费用增加。创新研发稳步推进，产品管线日渐丰富：2022H1，公司研发投入4