国信证券：东方电气（600875）-火电设备业务量利齐升，抽水蓄能业务前景广阔

东方电气(600875)核心观点公司收入稳健增长，扣非归母净利润大幅提升。2022H1公司营收279亿元，同比+23%；归母净利润17.7亿元，同比+32%；扣非归母净利润14.4亿元，同比+17%。Q2单季度营收138亿元，同比+16%，环比-2%；归母净利润8.5亿元，同比+19%，环比-9%；扣非归母净利润7.8亿元，同比+18%，环比+31%。火电业务收入同比增长46%，盈利能力边际改善。2022年上半年，公司可再生能源装备/清洁高效能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业业务营业收入81.5/85.3/44.7/23.3/44.2亿元，同比+4%/+38%/+74%/-2%/+18%。其中公司火电业务实现营业收入62.0亿元，同比增长46%，占总营收比例22%；毛利率23%，环比+7pct，边际盈利能力改善显著。主要系因21H2火电业务交付规模减少，合同价格有所下降，叠加钢材等原材料价格上涨，22H1逐步恢复所致。能源保供叠加支撑性需求增长，火电业务有望高速增长。据电规总院预计，新增新能源可靠保障容量不足叠加全国电力供应偏紧，火电等支撑性能源新增规划亟待落实，需加快