国信证券：晶澳科技（002459）-盈利能力保持稳定，发行可转债加速产能扩张

晶澳科技(002459)核心观点收入利润显著提升。公司上半年实现营业收入284.69亿元（+75.81%），实现归母净利润17.02亿元（+138.64%），实现扣非净利润163.32亿元（+202.20%）。第二季度公司实现收入161.48亿元（同比+74.84%，环比+31.06%），实现归母净利润9.52亿元（同比+71.22%，环比+26.93%），实现扣非净利润9.31亿元（同比+93.56%，环比+32.62%）。组件出货增速超过50%。2022上半年公司实现组件出货15.67GW，同比增长55%。按季度来看，22Q1组件出货6.6GW，同比提升47%；22Q2组件出货9.0GW，同比提升58%。上半年海外出货量占比约67%，分销渠道出货量占比约39%。盈利能力稳定领先。2022H1公司单瓦净利（归母净利润/组件出货量）为0.109元/W，比2021年全年单瓦净利提升了0.024元/W。分季度来看，22Q2单瓦净利0.106元/W，环比小幅下降0.008元/W。公司盈利能力仍保持在行业领先水平。产能稳步扩张，N型TOPCon即将量产。截至2021年底，公司硅片/电池/组件的