中国银河：中国中铁（601390）-业绩如期稳健提升，水电水利增速快

中国中铁(601390)核心观点：事件：公司发布2022年半年报。报告期公司实现营收5,605.87亿元，同比增长12.51%；实现归母净利润151.26亿元，同比增长15.50%；扣非净利润138.28亿元，同比增长17.14%。业绩如期稳健增长，经营现金流改善，期间费用率有所下降。2022H1，公司实现营收5,605.87亿元，同比增长12.51%。其中，基建业务实现营业收入4,837.01亿元，同比增长9.19%。勘察设计与咨询服务、房地产开发各实现营业收入87.05亿元、234.47亿元，分别同比增长17.8%、69.1%，增速较快。公司实现归母净利润151.26亿元，同比增长15.50%。报告期内，公司毛利率为8.87%，同比持平，其中，勘察设计与咨询服务毛利率达27.81%，同比增加1.04pct，主要因部分盈利水平较低的项目规模下降。工程设备与零部件制造、房地产开发毛利率较高，分别为19.77%、14.35%。公司净利率为3.01%，同比增长0.12pct。报告期内，公司期间费用率为4.4%，同比降低0.3pct。经营活动现金流量净额为-377.16亿元，同比增加211.