浙商证券：韵达股份2022年半年报点评：22H1归母净利润同比+22%，看好盈利修复逻辑延续

韵达股份(002120)疫情影响上半年单票盈利仍同比微增，资本开支大幅收窄1）整体看：公司22H1归母净利润5.46亿元，同比增长22.4%；其中22Q2归母净利润1.99亿元，同比下降8.6%。我们分析公司22Q2盈利同比下滑主要是疫情对公司层面件量集中冲击（山西太原疫情、北京长阳疫情等）影响。资本开支方面，公司22H1资本开支15.77亿元，同比下降46.4%，其中22Q2资本开支2.07亿元，同比下降87.6%，capex规模大幅收窄。2）单票看：公司22H1单票归母净利润0.064元，同比提升0.01元。22Q2单票归母净利润0.047元，同比持平略增。疫情之下，上半年盈利能力仍有所修复。价值修复逻辑延续，看好疫情消减后四季度及未来业绩高弹性1）价格端，监管引导下竞争持续改善。公司22H1快递票单价2.53元，同比提升0.43元；其中22Q2快递票单价2.53元，同比提升0.51元，环比持平。此外淡季7月单价依然坚挺（当月票单价2.51元，同比提升0.47元），后续预计旺季价格依然坚挺，建议关注广深等价格洼地修复。2）单量端，公司二季度单量在疫情扰动下同比下降9.2%至42.3