开源证券：立高食品（300973）-公司信息更新报告：需求短期受疫情影响，股权激励提振信心

立高食品(300973)收入符合预期2022H1公司营收13.24亿元，同比+5.76%；扣非前后归母净利润0.70、0.67亿元，同比-48.53%、-48.88%。2022Q2单季营收6.94亿元，同比+3.12%；扣非前后归母净利润0.30、0.27亿元，同比-52.25%、-52.90%。因销售放缓、成本因素影响，我们下调2022-2024年归母净利润预测至2.01、3.14、4.60亿元（前值2.86、3.67、4.96亿元），对应2022-2024年EPS预测1.18、1.86、2.72元，当前股价对应70.3、44.9、30.6倍PE，冷冻赛道中长期成长性高，维持“增持”评级。受疫情影响冷冻烘焙有所放缓（1）分业务看，2022H1冷冻烘焙、奶油、水果制品、酱料收入同比+9.03%、+14.7%、-9.56%、-10.63%，毛利率分别同比-5.78pct、-5.75pct、-0.69%、-1.29%。冷冻烘焙、奶油受油脂等原料快速上涨影响、产能释放节奏影响导致毛利率下降。（2）分渠道来看，经销商渠道8.65亿元、同比+2.01%，毛利率同比-3.68pct；直营渠道4.4