浙商证券：山东高速2022年半年报点评：22H1归母净利润同比+3.2%，看好高成长及高股息攻守兼备价值

山东高速(600350)疫情影响下盈利具备超预期韧性收入端，22H1营收80.29亿元，同比增长7.3%。其中，控股路产（含齐鲁高速）通行费收入47.77亿元，同比下降0.1%；轨交集团营业收入20.97亿元，同比下降13.1%。费用端，京台德齐段改扩建通车后利息费用化影响，财务费用同比增长15.5%至10.44亿元。此外投资经营稳中有进，受益于济南畅赢基金新增投资项目等原因，22H1投资收益同比增长21.5%至6.06亿元。净利端，最终公司22H1归母净利润15.40亿元，同比增长3.2%，分拆结构看除原有路产等业务外，轨交集团净利润2.19亿元（股比51%，测算贡献归母净利润1.12亿元），齐鲁高速利润4.05亿元（股比38.925%，测算贡献归母净利润1.58亿元）。其中22Q2归母净利润8.22亿元，同比增长1.3%。济青及京台两大核心路产改扩建成长逻辑持续强化改扩建后量价双升，处于逻辑强化期。济青路方面，21年及22Q1短期受制于多条连接线封闭限行及恶劣天气影响，通行费收入增长略低于预期，但连接线路段已逐步开放，22Q2日均通行费收入环比提升21.4%。京台路方面，德齐段改扩