信达证券：恩捷股份（002812）-盈利能力环比提升，积极出海抢占份额

恩捷股份(002812)公司发布2022年半年报，实现收入57.56亿元，同比增长69.62%；实现归母净利润20.2亿元，同比增长92.32%；实现归母扣非净利润19.41亿元，同比增长97.3%。公司Q2盈利环比有所提升。公司Q2实现归母净利润为11.04亿元，环比增长20.52%；扣非归母净利润为10.63亿元，环比增长21.07%；毛利率51.23%，相较Q1提高了2.7个百分点。我们预估Q1出货量10.7亿平，单平净利0.86元，Q2出货量11.8亿平，单平净利0.94元，相较Q1有所提升。公司积极扩张产能。目前公司拥有12条在线涂布产线，并处于满产状态，每条产线月出货量约600-800万平，公司预计22年底会有34条在线涂布产线，并计划到23年底有56条在线涂布产线。湿法隔膜方面，公司今年将新增25条产线，主要集中在下半年释放，公司计划23年和24年每年新增30条以上湿法隔膜产线，到23年底产能达到100亿平，25年交付能力超120亿平。干法隔膜方面，公司预计22年将出货1-2亿平，23年底产能达到10亿平，主要应对储能领域的需求。主要客户稳定，海外市场拓展积极。国内方面，