信达证券：博汇纸业（600966）-营收规模持续扩张，盈利短期承压

博汇纸业(600966)事件：公司公告中报，2022年上半年实现营收88.69亿元，同比+10.81%；归母净利润4.32亿元，同比-71.44%；扣非后归母净利润4.35亿元，同比-71.40%。Q2单季度实现营收47.29亿元，同比+19.69%，环比+14.22%；归母净利润2.52亿元，同比-64.20%，环比+37.47%；扣非归母净利润2.60亿元，同比-63.55%，环比+48.49%。点评：积极拓展客户、延伸产品矩阵，上半年收入稳定增长。2022H1在疫情反复的背景下，消费需求受到较大影响，公司销售收入逆势实现稳步增长，H1公司生产机制纸176.08万吨，销售机制纸163.82万吨，同比分别增长7.26%/15.08%。上半年消费需求疲软，产品销售价格有所下降，公司积极把握客户需求，持续调整产品结构，继续开发烟卡、食品卡等差异化产品，同时主动拓展海外市场，丰富产品矩阵，品类延伸至吸塑专用纸、高松药包专用纸、名片专用纸、涂布食品卡等。受原材料价格影响，公司毛利率、净利率短暂承压。1）毛利率方面，H1综合毛利率为17%，同比-17.02pct。单Q2来看，综合毛利率为18.