信达证券：中国中免（601888）-业绩好于预期，毛利率改善

中国中免(601888)事件：公司发布半年报，22H1实现收入276.51亿元、同减22.17%，实现归母净利润39.38亿元、同减26.49%，实现扣非后归母净利润39.28亿元、同减25.40%。22Q2实现收入108.68亿元、同减37.51%，实现归母净利润13.74亿元、同减45.22%。点评：疫情反复影响客流及物流网点，影响Q2收入。受疫情反复影响，海南机场离岛人数3~5月分别同比下降56%/79%/66%，根据海口海关数据，22Q2海南离岛免税购物金额64.4亿元，同减52.5%。另外，上海疫情造成物流网点临时关闭39天，对日上直邮造成影响。5月下旬开始，随着疫情得以控制，特别是上海地区复工复产、海南首届国际离岛免税购物节启动及配套发放消费券等一系列刺激消费和稳增长政策的密集出台，国内跨省旅游的恢复，门店销售显著回暖。22H1实现收入276.51亿元、同减22.17%；其中三亚市内免税店实现收入153亿元、同减17.14%，日上中国实现收入7.73亿元、同减34.74%，日上上海实现收入54.54亿元、同减5.32%，海免实现收入34.59亿元、同减55.11%。毛利环比