华西证券：龙大美食（002726）-短期收入业绩承压，看好预制菜长期布局

龙大美食(002726)事件概述公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入68.15亿元，同比-35.7%；归母净利润0.36亿元，同比-88.3%。22Q2公司实现营业总收入34.75亿元，同比-22.0%；归母净利润0.13亿元，同比-86.4%。分析判断:H1收入承压主因主营屠宰业务受猪价低迷影响分业务来看，H1屠宰/食品/进口贸易业务分别实现收入51.40/6.79/7.34亿元，分别同比-33.1%/-12.1%/-62.2%。屠宰业务收入下滑主因上半年猪价同比有大幅下滑，公司产品售价降低。而且屠宰业务占公司总收入75.4%，因此H1收入承压。食品业务收入下滑主因H1预制菜业务收入5.08亿元，同比-12.4%。一方面，Q2公司大B端客户（预计收入占比一半以上）受到疫情影响关店数量较多；另一方面，截止6月末，公司在山东/华中/华东/西南地区经销商数量分别+587/+432/+392/+202家，我们判断公司为了抢占中小B端的市场份额，对经销商做了一定的让利，因此一定程度上影响收入增速。进口贸易业务收入下滑我们判断一方面受到了国外疫情和经济环境影响，另一方面随着公司预制