浙商证券：中国中铁2022年半年度报告点评：H1经营表现略超预期，新型城镇化+水利建设有望引领基建龙头价值回归

中国中铁(601390)公司四大业务齐头并进，H1业绩同增15.5%，系稳增长核心受益者22H1公司实现营收/业绩5606/151元，同比提升12.5%/15.5%，经营表现略超预期。拆分营收看，基建/地产/工业制造/设计业务分别实现营收4837/234/128/87亿元，同比+9.2%/+69%/+7%/+18%，四大业务板块齐头并进，其中基建业务稳增主要受益基建稳增长力度持续加码；房地产业务收入实现正增长，主要系公司H1加快交房进度，主动去化库存所致。基建主业毛利率逆势提升，期间费用率有所降低22H1公司综合毛利率8.87%，与去年同期基本持平，其中基础设施建设主业毛利率约7.68%，同比逆势提升0.35pct，增加主因盈利水平较高的公路和市政业务收入占比提升所致。公司H1整体期间费用率4.39%，同降0.29pct，项目管理效益提升，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.48%/2.05%/1.60%/0.26%，其中管理/财务费用率分别同比下降0.24/0.18pct，财务费用总额同比大幅下降34.32%，主要原因系基础设施投融资收益和汇兑收益增加较多所致。新签订单稳增17