中国银河：四川路桥（600039）-盈利能力提升，新签合同稳健增长

四川路桥(600039)核心观点：事件：公司发布2022年半年报。报告期公司实现营收443.47亿元，同比增长30.6%；实现归母净利润36.59亿元，同比增长42.02%。业绩如期高增长，盈利能力提升。2022年上半年公司实现营收443.47亿元，同比增长30.60%，其中，交通工程建设板块实现营业收入379.48亿元，同比增长46.46%。公司实现归母净利润36.59亿元，同比增长42.02%，实现扣非净利润36.01亿元，同比增长45.72%。报告期内，公司毛利率为16.75%，同比提高1.41pct。公司净利率为8.53%，同比提高0.67pct。期间费用率为5.86%，同比提高0.32pct。其中，管理费用率为2.94%，同比提高0.75pct。经营活动现金流量净额为-22.39亿元，同比少流出6.74亿元。新签合同同比增长15%。报告期内，公司新签合同额522.80亿元，同比增长15%。其中，基建新签合同512.76亿元，同比增长11%，房建行业新签39.92亿元，同比增长148%。华中、华东区域新签合同额37.04亿元，其中，张靖皋长江大桥的中标，标志着公司首次进入长江下