浙商证券：卧龙电驱（600580）-2022年中报点评：原材料价格回落盈利显著修复，EV电机定点不断突破

卧龙电驱(600580)2022上半年，公司实现营业总收入71.92亿元，同比增长6.44%；归母净利润4.99亿元，同比增长19.10%。2022年第二季度，公司实现营业收入36.65亿元，同比下降2.41%，环比增长3.94%；归母净利润3.01亿元，同比增长4.72%，环比增长51.79%。公司收入、业绩变化主要系：（1）传统下游受疫情、地产周期等影响不景气，影响公司电机销量；（2）铜、硅钢原材料价格回落带动盈利修复。短期下游景气下行影响收入增长，长期充分受益工业能效提升计划推进公司上半年收入小幅增长主要系受疫情反复、房地产不景气、地缘政治等因素影响，下游家电及其细分子行业景气下行；工业电机方面，受上游石油和天然气资本支出的急剧下降以及全球范围的疫情防控形势仍然严峻，进一步影响中高压电机的销量。近期，工信部、发改委等部门联合发布《工业能效提升行动计划》，提出2025年新增高效节能电机占比达到70%以上。公司积极推进节能电机迭代升级，能效水平可达国际最高标准IE4和IE5(分别对应国内最新标准的二级和一级)。高效稀土永磁电机驱动系统等技术和永磁电机、变频一体机、驱控一体机等高效电机