光大证券：康龙化成（300759）-2022年中报点评：费用前置拖累表观业绩，持续完善一体化全球化

康龙化成(300759)要点事件：公司发布2022年中报，实现营收46.35亿元（+41.06%YOY），归母净利润5.85亿元（+3.65%YOY），扣非归母净利润6.80亿元（+16.50%YOY），处于业绩预告中枢。22Q2收入端符合预期，新业务费用前置拖累利润端表现。22Q2，公司实现营收25.32亿元（+40.95%YOY），归母净利润3.36亿元（+5.45%YOY），扣非归母净利润3.69亿元（+6.67%YOY）。在疫情扰动下公司22Q2收入端延续高增长，而利润端表现主要受以下因素拖累：1）临床CRO、CGT服务等新业务超前投入，欧美通货膨胀导致海外运营成本提高等作用下，22Q2公司毛利率36.62%，同比-1.0pp；2）上半年完成并购的多家境外公司在整合阶段，公司整体经营规模扩大等，22Q2公司管理费用率13.63%，同比+3.9pp；3）受利息费用和汇兑损失大幅增加的影响，22Q2公司财务费用率2.21%，同比+1.5pp；4）22Q2公司投资净收益较21Q1减少了7,869万元。分业务：小分子领域保持全球领先，持续完善“全流程、一体化、国际化”策略。1）实验室服