光大证券：中国国航（601111）-2022年中报点评：需求成本双向承压，静待行业需求复苏

中国国航(601111)事件：公司发布2022年中报。公司22年上半年实现营业收入约239.5亿，同比减少36.4%；实现归母净亏损194.3亿，较上年同期亏损（68亿）扩大126.5亿；扣非净亏损为194.9亿，较上年同期亏损（69亿）扩大125.7亿。国内疫情反复，供需处于低位。22年上半年公司可用座公里（ASK）较21年同期下降46.3%，较19年同期下降68.8%，其中国内航线ASK较21年同期下降47.1%，较19年同期下降48.7%；国际航线、地区航线ASK较19年同期分别下降97.1%、85.5%。公司22年上半年综合客座率为60.4%，较21年同期减少10.2pct，较19年同期减少25.4pct。公司22年上半年日利用率为3.95小时，较21年同期增加3.10小时，较19年同期减少5.76小时。客公里收益上升，客运收入下降。22年上半年公司客公里收益为0.5645元，较21年同期上涨6.4%，较19年同期上涨8.3%，其中国内、地区、国际客公里收益较21年同期分别增加3.1%、32.1%、23.6%，较19年同期分别变化-9.6%、+28.9%、+401%。综合量价影