中泰证券：诺泰生物（688076）-疫情及发货节奏扰动2022H1，期待下半年逐步恢复

诺泰生物(688076)投资要点事件：2022年08月29日，公司发布2022年中报，2022年上半年公司实现营业收入2.68亿元，同比略降13.17%；归母净利润3483万元，同比下降32.25%，扣非归母净利润1143万元，同比下降75.57%。国内疫情反复、发货延迟及高基数扰动2022H1，期待下半年逐步恢复。分季度看，2022Q2营收1.34亿元（同比-6.13%）。我们认为收入出现季度间波动主要源于：①Q2国内疫情反复，导致华东地区港口发货紧俏，订单确认较少；②公司CDMO多为上游关键性中间体，受客户排产及终端项目申报节奏影响，订单确认略有放缓；③2021H1因客户担忧疫情反复，需求大幅提升，导致2021H1发货较多，基数较大所致。我们预计随着国内外疫情取得积极进展，疫情逐步修复，客户项目持续推进，公司收入有望逐步恢复。2022Q2归母净利润1874万元（+59.79%），2022Q2扣非净利润-125万元（-114.23%）。我们预计归母增速高于扣非主要系2022Q2公司将持有的新博思45%股权转让带来1350万元的投资收益所致。2022H1年公司整体毛利率约52.68%（