浙商证券：永新光学深度报告：依托光学元件最核心技术，卡位激光雷达高壁垒环节

永新光学(603297)我们认为公司核心投资逻辑在于：依托光学核心技术，在显微镜业务的安全底盘之上，向激光雷达、机器视觉等市场发力而带来的多点提升。我们从公司的技术积淀、赛道转换和产品培育三大能力出发，认为公司有望在向激光雷达等市场的转换过程中，实现业务结构的优化和市场份额的提升。技术积淀能力：手握光学元件核心技术，铸就难以取代产业价值公司以光学显微镜业务起家，技术积淀深厚，技术复用降低赛道转换难度。光学显微镜中的镀膜技术、高分辨荧光技术等和光学元件性能高度相关，关乎其性能上限。截至2021年底，公司掌握包含上述技术在内的共103项光学技术专利，技术布局完善，提前备好赛道转换的技术入场券。赛道转换能力：车载市场景气高度确定，光学环节具备天然壁垒选择市场的能力：车载光学器件承载智能驾驶之眼的使命，渗透率提升高度确定。据Yole预测，2020-2025年全球智能驾驶用激光雷达出货量将从14万个增长至130万个，CAGR达到56.2%。留住市场的能力：雷达技术演进对光学器件的升级要求相对较低，光学元件能够以较少的技术迭代成本获得相对稳定的增量需求。而光学元件在激光雷达中属于技术难度高、价值占