华西证券：古井贡酒（000596）-年份原浆系列量价齐升，费用率持续优化

古井贡酒(000596)事件概述公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入90.02亿元，同比+28.5%；归母净利润19.19亿元，同比+39.2%。22Q2公司实现营业总收入37.28亿元，同比+29.5%；归母净利润8.20亿元，同比+45.3%。分析判断:年份原浆量价齐升带动上半年收入实现高速增长分业务来看，H1白酒/酒店/其他业务分别实现收入86.97/0.25/2.80亿元，分别同比+27.7%/-32.5%/+73.6%；白酒业务由于H1省内基地市场受疫情影响程度较小，叠加Q1返乡潮开门红热度延续，H1维持高速增长；酒店业务主要受疫情影响收入下滑；其他业务主因供应链业务收入增加。分产品来看，H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼/其他系列分别实现收入67.05/9.01/6.31/4.60亿元，分别同比+32.3%/+11.8%/+8.5%/+30.7%。其中年份原浆系列量/价分别同比+24.5%/+6.3%，年份原浆量价齐升带动公司收入实现高增。分区域来看，H1华北/华中/华南/国际地区分别实现收入6.09/78.77/5.04/0.12亿元，分别同比+20.6%/+3