中泰证券：中航沈飞：业绩稳增长，研发投入持续加大

中航沈飞(600760)投资要点事件：公司8月29日发布2022中报，2022H1公司实现收入198.12亿元，同比增长23.39%，实现归母净利润11.19亿元，同比增长20.74%，实现扣非归母净利润10.97亿元，同比增长22.97%。业绩稳增长，盈利能力基本稳定。收入端，2022年前两季度营收分别为78.03亿元、120.09亿元，同比增长34.78%、18.57%；利润端，2022年前两季度归母净利润分别为5.11亿元、6.07亿元，同比增长48.18%、0.52%。受生产进度影响，单季度业绩增速存在差异。2022H1公司毛利率为9.73%，同比减少0.08pct，净利率为5.65%，同比减少0.32pct。军品定价机制改革稳步推进，同时下游军机放量产生规模效应，公司盈利能力有望提升。费用管控能力提升，持续加大研发投入。2022H1公司期间费用率为2.64%，同比下降0.19pct，其中销售费用为0.04亿元，同比下降47.69%，主要系展览费减少所致；财务费用为-2.12亿元，同比下降151.19%；管理费用为3.24亿元，同比上升9.84%，主要系职工薪酬增加所致；研发费