浙商证券：中航沈飞公司点评报告：中报业绩增长21%复合预期，歼击机龙头稳健增长

中航沈飞(600760)投资要点公司发布2022半年报，营业收入同比增长23%，归母净利润同比增长21%公司发布2022年半年报，实现营业收入198亿元，同比增长23%；实现归母净利润11.2亿元，同比增长21%；实现扣非归母净利润11.0亿元，同比增长23%，单季度来看，公司2022Q2单季度实现营收120亿元，同比增长17%，环比增长54%，归母净利润6.1亿元，同比增长4%，环比增长19%。盈利能力方面，2022H1公司毛利率为9.7%，同比减少0.1pct，净利率为5.7%，同比减少0.3pct；期间费用率方面，销售费用率、管理费用率同比基本持平；研发费用率2.1%同比增加0.4pct；财务费用率-1.1%，与去年同期-0.6%相比财务收益进一步增加。公司报告期期末合同负债206亿元，较期初下降约160亿元前期预收款随着公司交付在当期被确认收入，预计后期随主力型号不断放量及新型号批产，公司合同负债有望持续增长；报告期末公司存货为66亿元，较期初下降约21.5亿元，主要系下游客户需求迫切，交付紧张；另一方面，原材料存货从21.7亿元增长56%至33.8亿元，表明公司生产备货规模进