国海证券：冀东水泥（000401）-2022年半年报点评报告：营收稳步增长，下半年盈利有望改善

冀东水泥(000401)事件:冀东水泥发布2022半年报：2022上半年，公司实现营业收入168.45亿元，同比增长3.24%；归属于上市公司股东净利润11.4亿元，同比下降7.08%。投资要点:需求下滑、价格上涨，上半年营收逆势增长，盈利有所下降。上半年，受国内疫情反复、地产低迷等因素影响，水泥需求明显弱于往年同期水平，在4、5月份旺季并未出现季节性回升，报告期内公司实现水泥及熟料综合销量3843万吨，较去年同期下降19.94%。价格方面，华北地区2021年上半年价格基数较低，2021年下半年在煤价推动下价格走高并震荡高位运行，目前价格环比小幅下行，但同比2021年上半年涨幅较大。在综合销量萎靡、水泥价格同比上涨背景下，报告期内公司实现营业收入168.45亿元，同比增长3.24%，展现韧性。成本端，上半年煤炭价格仍处高位，公司成本上涨较多，盈利水平有一定程度下滑，报告期内实现归属于上市公司股东利润11.4亿元，同比下降7.08%，公司综合销售毛利率和净利率分别为23.66%、7.3%，同比下降6.08%、5.12%。华北水泥需求具备韧性，下半年基建集中开工，公司盈利有望改善。2022