光大证券：华熙生物（688363）-2022年中报点评：功能性护肤表现强势，医美业务重整待发

华熙生物(688363)事件：公司发布2022年中报，公司实现营收/归母净利润/经营活动现金流量净额分别为29.4/4.7/2.4亿元，分别同比+51.6%/+31.2%/-37.8%。2Q2022实现营收/归母净利润为16.8/2.7亿元，分别同比+44.9%/+31.4%；2Q2022，公司经营活动现金流量净额环比转正，为4.6亿元。点评：2Q原料业务板块受疫情冲击，看好下半年原料业务表现：1H2022，公司原料业务板块实现营收4.6亿元，同比+11.1%，占总营收比例为15.7%，同比-5.7pcts。我们估计上半年原料业务营收增长主要来自海外业务拉动，以华熙美国为例，1H2022实现营收5147万元，同比+64%。1H2022，天津工厂顺利投产，新增300吨原料产能，我们估计其中其他活性生物原料产能约为100吨，截至1H2022，公司共有770吨原料产能（天津工厂300吨、济南工厂320吨、东营工厂150吨）。2Q受疫情影响，行业内位于华东华南的部分上游企业停工造成产量收缩，下游需求也有所下滑，我们认为如果下半年疫情状况得到缓解，国内透明质酸原料行业将逐步复苏。另外，东营佛思特