中银证券：中青旅（600138）-22H1公司经营承压，疫后复苏弹性可期

中青旅(600138)公司发布22年半年度报告。22H1公司实现营收28.62亿元，yoy-18.69%；归母净利润-2.05亿元，yoy-709.34%；扣非归母净利润-2.15亿元。业绩亏损主要系上半年北上疫情影响，公司抓住疫情平稳窗口期聚焦主业经营，并持续降本增效，叠加新项目逐步落地有望释放业绩增量，我们维持买入评级。支撑评级的要点疫下利润同比转亏，业绩表现符合预期。22H1公司实现营收28.62亿元，同比降18.69%；归母净利润-2.05亿元，同比转亏降709.34%；扣非归母净利润-2.15亿元，与业绩预告基本相符。Q2实现营收14.81亿元，同比降0.21%，归母净利润-0.93亿元，同比降193.35%，环比亏损幅度收窄。疫情扩散致景区经营阶段性停滞，聚焦细分市场蓄力复苏。两镇在疫情冲击下均阶段性闭园，乌镇持续受长三角地区疫情冲击，H1累计接待游客23.91万人次，同比降90.02%，剔除房产业务影响后实现营收1.29亿元，同比降74.59%，亏损2.1亿元。跨省游受限下，乌镇景区迅速挖掘周边市场，并充分利用疫情平稳期窗口提振业绩。（2）古北水镇持续积极布局本地客源，恢