中银证券：天目湖（603136）-22H1利润承压，“一站式旅游”助力业绩回暖

天目湖(603136)公司发布22年半年报。22H1公司实现营收0.89亿元，yoy-60.99%；归母净利润-0.54亿元，yoy-225.51%。业绩转亏主要系长三角疫情反复叠加实施严格管控措施，公司主营景区无法正常开展业务所致，随疫情恢复叠加暑期需求释放，有望逐步修复业绩、提升效率，维持买入评级。支撑评级的要点疫下利润承压明显，疫后修复叠加暑期需求释放有望迎来业绩复苏。因长三角区域疫情防控政策加强导致客流减少，公司22H1营收同比降60.99%至0.89亿元，加之公司主营景区业务属重资产类型，折旧摊销刚性，22H1毛利率同比降65.5pct至-9.8%，费用端与同期相比持平,归母净利润同比降225.51%至-0.54亿元。目前疫情有望逐步恢复，叠加公司新建夜公园“宴〃天目湖”承接暑期需求，预计下半年景区及酒店业务或将迎来较大客流增长，支撑公司快速复苏。“一站式旅游”模式稳步推进，加快疫后修复节奏。公司致力于发展“一站式旅游”模式，产品强调特色与协同发展兼而有之。自2021年起公司相继推出竹溪谷、遇天目湖等高品质度假酒店项目，协同公司自有产品组合，满足游客多元化旅游需求，既促进客流