浙商证券：华特气体点评报告：业绩大超市场预期，电子特气有望加速放量

华特气体(688268)事件：2022上半年营收8.8亿元，同增36.5%；归母净利润1.2亿元，同增79.4%；其中第二季度营收5.0亿元，同增41.3%；归母净利润为0.8亿元，同增107%。中报业绩大幅超市场预期：电子特气业务收入提速、盈利能力大幅提升2022Q1/Q2营收增速分别为31%/41%，二季度收入提速系电子特气国产替代加速；归母净利润增速分别为41%/107%，业绩提速主要系毛利率提升。2022Q2毛利率达30.1%，创近7个季度以来新高，净利率达15.8%，创上市以来新高。受益于规模效应，公司2022Q2期间费用率有所降低。销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为4.1%/4.5%/3.5%，同比变动-2.4pct/+0.3pct/+0.7pct。2022Q2公司财务费用率为-1.2%，同比变动1.2pt主要系汇兑损益增加所致。市场广阔：中国特种气体市场超400亿元，高盈利将培育千亿级公司据卓创资讯，预计2022年中国特种气体市场将达411亿元（2017年全球市场约合人民币1500亿元），2018-2022年复合增速达19%，预计2022-2025年行业将维持15%