浙商证券：霍莱沃点评报告：相控阵雷达校准与隐身测量领跑者，下游市场已充分打开

霍莱沃(688682)投资要点公司是相控阵测量与仿真领域的稀缺标的，技术领先+项目优势构建核心壁垒，受益国防科工、中国星链等下游需求扩张将带来业绩腾飞相控阵雷达测量系统是保障雷达性能实现并优化的关键因素，随着相控阵雷达逐步取代传统机械雷达、以及相控阵雷达本身的不断更新迭代，将给特定雷达对应的相控阵校准测量系统带来源源不断的定制化需求。公司以“嫦娥探月”工程为契机进入电磁仿真测量领域，深耕十五载具备行业绝对领先的技术与项目双重优势，是细分赛道稀缺并且优质的公司。当前测量校准系统功能与产品指标均优于国际龙头，在拥有众多国防项目的经验基础上，未来只需进行适应性开发，将给公司业务带来可预见与可持续性。另外，当前“中国星链”建设正加快进程，相控阵测量在低轨卫星通讯中至关重要，公司在收购西安弘捷电子后，两者业务协同互补，在自动化测试校准系统和射频特性测量技术中大幅提升竞争力，未来卫星测量民用领域业务同样将迎来高增长。相控阵雷达测量校准下游持续高景气，雷达隐身测量领域先行公司面向复杂的测试测量场景，为七大军工集团及下属单位提供电磁测量系统。公司三大业务包括电磁仿真验证、电磁测量系统、相控阵产品均为电