华安证券：回盛生物（300871）-兽药板块景气度回升，产能释放有望迎新增量

回盛生物(300871)主要观点：1H2022营业收入3.97亿元，同比下降25.89%公司发布2022年中报：2022年上半年公司营业收入3.97亿元，同比下降25.89%；归母净利润651.26万元，同比下降93.57%。公司收入下降主要是下游养殖业行情低迷，猪场养殖规模及兽药使用量等方面有所缩减，导致公司兽用化药销售额下降；公司净利润下降主要是受收入下降影响，同时上游原材料价格上涨，导致公司生产成本增加，在养殖企业持续亏损的情况下，公司成本端压力无法正常向下游传导。Q2公司营收有所下滑，净利率环比改善分季度看，公司Q1和Q2营收为2.06亿元和1.91亿元，同比增速为-34.40%和-13.90%；归母净利润为202.39万元和448.87万元，同比增速为-96.81%和-88.15%。公司Q1和Q2毛利率分别为20.17%和19.21%，环比基本持平；净利率分别为0.98%和2.35%。费用方面，1H2022公司销售费用为2136.91万元，同比减少31.59%，主要是疫情影响以及营收减少所致；上半年公司员工薪酬以及折旧有所增加，管理费用为2688.82万元，同比上升30.37