太平洋证券：派能科技（688063）-户储盈利水平超预期，扩产+新技术支撑中长期成长

派能科技(688063)事件：公司发布2022年半年度报告，公司2022H1实现营收18.54亿元，同比+171.94%；实现归母净利润2.64亿元，同比+70.02%；对应Q2实现营收10.39亿元，同比+145.08%，环比+27.66%，实现归母净利润1.62亿元，同比+69.76%，环比+60.20%。户储量价齐升，盈利能力持续改善。1）户储量价齐升，2022H1公司户用储能系统出货1209.08MWh，同比+145.73%；其中Q2出货642MWh，同比+119.86%。2022H1储能电池系统营收18.38亿元，同比+185.40%；根据我们测算2022H1储能系统出货均价1.53元/Wh，同比+13.33%；Q1价格约1.4元/Wh，Q2价格超1.6元/Wh,环比+4.57%。在今年欧洲市场能源供需缺口扩大、电价激增背景下，海外储能需求旺盛，特别是公司深耕的意、比、西、荷等国新增装机量显著增加，这些地区预计是公司最主要的业绩增长来源。2）盈利能力持续改善，2022H1公司储能系统毛利率29.01%；其中Q2毛利率30.19%，环比+2.69pct。在需求持续旺盛推动下，储