光大证券：索通发展（603612）-2022年半年报点评：业绩超出预告上限，继续看好预焙阳极和负极双轮驱动

索通发展(603612)要点事件：公司发布2022年半年报，实现营收79.63亿元，同比增长103%；归母净利润5.68亿元，同比增长95%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.68亿元，同比增长98%。点评：预焙阳极量价齐升，Q2归母净利润环比增长159%。2022Q2归母净利润4.1亿元，环比增长159%。上半年业绩增长源于：1）上半年预焙阳极价格持续上行，Q2预焙阳极均价8013元/吨，环比Q1增长37%；2）子公司索通云铝60万吨/年预焙阳极产能释放，上半年预焙阳极产量132.3万吨，同比增长37%；销量126.6万吨，同比增长31%；3）产能扩大进一步增强原材料采购优势。费用控制优异，合同负债同比大增83%，原料上涨拖累经营现金流。上半年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.26%、1.14%和1.08%，较去年同期分别下降0.15pct/0.75pct/0.73pct。截至2022年二季度末，合同负债4.3亿元，同比大增83%，主要系预收账款增加。上半年经营性现金流净额-12.2亿元，较去年同期（-1.5亿元）大幅下降，主要系原材料石油焦大幅上涨及增加采购所致；截至2