浙商证券：伯特利2022年中报点评：业绩符合预期，线控产能再加码

伯特利(603596)事件公司发布2022年中报，2022年上半年公司实现营收21.1亿元，同比增长37.2%；归母净利润2.8亿元，同比增长16.4%。22Q2公司实现营收11亿元，同比增长45.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长25.7%。投资要点收入：Q2收入环比逆势增长，主要是智能电控业务贡献2022上半年公司营收21.1亿元，同比+37.2%，分业务看，智能电控业务收入8.2亿元，同比+68%，盘式制动器收入6.2亿元，同比+6.5%，轻量化零部件收入4.9亿元，同比+19.2%。Q2公司收入11亿元，同比+45.6%，环比+8.5%，剔除万达并表影响0.7亿元，Q2公司内生性收入环比仍然逆势增长，主要是智能电控业务贡献，智能电控延续高增长原因①客户从自主到合资、项目从单一车型到平台化，EPB产销规模进一步提升；②线控制动新项目进一步投产放量。盈利：毛利率仍承压，研发投入持续增加22Q2公司毛利率21.8%，同比-3.67pct，环比-0.7pct，同比下降主要是业务结构变化及原材料涨价影响，高毛利率的轻量化业务占比下降以及原材料价格上涨导致毛利率仍承压，环比22Q1下降预