安信证券：比亚迪（002594）-22H1业绩超预期，量价齐升持续兑现

比亚迪(002594)事件：2022年8月29日晚，比亚迪发布2022年半年度报告，报告期内实现营业收入1506.07亿元，同比增长65.71%；实现归属于上市公司股东的净利润35.95亿元，同比增长206.35%，业绩达到预告上限，超出我们预期。营收表现亮眼，盈利能力持续提升：2022H1汽车及电池&光伏业务（即剔除比亚迪电子之外）营收达1069.13亿元，同比增长130.64%；其中2022Q2实现610.21亿元，同比增长141.64%。2022Q2公司实现扣非归母净利润25.15亿元，同比增长458.6%，超我们预期。2022Q2公司整体毛利率为14.39%，环比增长1.99pct；汽车及电池&光伏业务毛利率为17.82%，环比增长2.25pct。2022Q2公司销售/管理/研发/费用率分别3.28/2.35/3.66%，环比分别增加0.32/-0.2/0.12pct，总体费用管控较好。我们认为三大因素共同推动公司上半年业绩超预期：1）产品结构显著优化：2022Q2中，汉dmi、宋prodmi、驱逐舰05等高附加值车型销量环比显著增长；2）车型销量快速增长带来的规模优势，拉动营