中银证券：江苏银行（600919）-“质”&“量”优异，持续看好

江苏银行(600919)公司业绩持续高增，中报质量优异。2022年上半年公司归母净利润同比增长31.2%，高位继续提升，业绩贡献结构优于同业，规模、息差、手续费、其他非息和拨备共同支撑盈利高增。具体来看，在收入、净息差和资产质量方面均表现优异。收入端增速快且结构均衡，营业收入同比增长14.2%，净利息收入、手续费净收入和其他非利息收入同比增长14.1%、14.8%和14.5%，均保持较快增长，且2季度单季度增长均提速。净息差逆势上行，上半年净息差较去年上升，存贷利差上升，测算净息差2季度也继续上升。资产质量表现优秀，不良、关注和逾期各项指标均改善，贷款存量拨备平稳。公司客户基础扎实，经营管理、风险控制不断提升，带动业务能力增强，持续推动业绩快速增长和盈利能力提升。公司PB2022N/2023N仅仅0.61X和0.52X，估值显著偏离价值。公司在我们核心推荐组合，持续看好。公司目前核心一级资本充足率8.57%，缓冲需求突出，目前公司股价7.01元，低于强赎价格9.68%，关注公司转债转股进程，维持增持评级。支撑评级的要点零售和对公业务提升，带动手续费净收入逆势增长手续费净收入同比增长14