信达证券：震安科技（300767）-Q2毛利率大幅提升，全国扩张步伐持续验证

震安科技(300767)事件：震安科技（300767.SZ）8月28日发布半年度业绩报告称，2022年上半年营业总收入约4.31亿元，同比增加29.86%；归属于上市公司股东的净利润约0.55亿元，同比减少-16.47%。点评：公司华南、西北地区营业收入大幅提升，全国扩张步伐持续验证。公司2022年上半年收入增速29.86%，增速较一季度的50.96%有所放缓，或因疫情影响运输所致。华南地区和西北地区营收分别较上年同期大幅提升572.40%和107.67%，这也使得西南地区以外收入占比从2021年年中的56.97%提升至64.40%。公司在河北唐山、云南昆明及江苏常州均有生产基地，产能有效辐射全国。公司Q2毛利率大幅提升，反应公司项目优质且降本增效的作用，后续随着成本端开始确认低价钢材，毛利率有望进一步提升。公司上半年毛利率42.48%，较一季度37.49%显著提升约5个百分点，Q2毛利率回升至48%，我们认为公司作为行业龙头企业，在行业扩容阶段的毛利率提升正代表了其领先行业的实力，即项目优质及降本增效的现阶段经营特征。公司成本端占比最大为钢材，约占原材料七成左右，占成本四到五成左右。