光大证券：科沃斯（603486）-2022年中报点评：Q2业绩增速放缓，品类竞争更为明显

科沃斯(603486)要点事件：公司发布2022年中报：公司实现营业收入68.2亿元，YoY+27%；归母净利润8.8亿元，YoY+3%。2Q22公司实现营业收入36.2亿元，YoY+16%；归母净利润4.5亿元，YoY-12%。剔除股份支付费用影响后，22H1公司归母净利润10.2亿元（yoy+15%）。点评：收入增速放缓，品类竞争激烈，海外增长喜人。分产品看，22H1科沃斯品牌机器人收入35.0亿元（yoy+34%），添可品牌生活电器收入29.5亿元（yoy+45%），两大自有品牌收入占比达到94.5%（相较21年提升4pcts）。两大品类的增长都趋于放缓，21H1/21H2/22H1科沃斯品牌收入增长为+70%/+52%/+34%，同期添可品牌收入增速为+817%/+199%/+45%。具体来看：1）科沃斯品牌：在X1平台基础上推出T10系列产品，进一步延展价格带。据奥维云网，22Q1/22Q2科沃斯扫地机线上零售额、零售量同比增速分别为-6%/-9%、-40%/-35%，销量增长乏力的背后是消费预期较弱+全行业价格上行。头部品牌竞争更为明显，22年6月科沃斯品牌销售额占比37.