中泰证券：盈趣科技（002925）-海外订单低迷短期业绩承压，UDM模式长期成长逻辑不变

盈趣科技(002925)投资要点事件：公司发布2022年半年度报告。公司2022年上半年实现营业收入22.87亿元，同比下降37.38%；实现归母净利润3.43亿元，同比下降39.78%；实现扣非净利润3.12亿元，同比下降39.63%。单季度来看，公司22Q2实现营业收入9.96亿元，同比下降50.85%；实现归母净利润1.88亿元，同比下降40.43%；实现扣非净利润1.80亿元，同比下降34.81%。订单低迷、产品结构调整等因素影响利润率，公司短期业绩承压。1）盈利端，22H1公司毛利率为27.30%（-0.63pct.），归母净利率为15.02%（-0.60pct.）；单季度看，22Q2毛利率为26.87%（-0.17pct.),归母净利率为18.89%（+3.39pct）,虽然人民币贬值利好公司毛利率，但海外订单减少致单位固定成本增加，毛利率总体平稳。2）费用端，22H1公司销售费用率为1.54%（+0.44pct.）；管理费用率为5.74%（+1.73pct.）；研发费用率为7.80%（+2.93pct.）；财务费用率为-4.96%（-5.45pct.）。财务费用-1.13